金龍魚2023年財報顯示，公司營收和凈利潤均實現(xiàn)增長。盡管面臨原材料成本上升的挑戰(zhàn)，但通過優(yōu)化供應鏈管理和提升生產(chǎn)效率，公司有效控制了成本壓力。公司還加強了市場推廣和品牌建設，提高了產(chǎn)品知名度和市場占有率。展望未來，金龍魚將繼續(xù)致力于產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新，拓展新的產(chǎn)品線和市場領域，以應對不斷變化的市場環(huán)境和消費者需求。

金龍魚2023年財報分析

一、總體業(yè)績表現(xiàn)

金龍魚2023年總體營收和利潤呈現(xiàn)一定的變化。2023年度營業(yè)總收入為2515.24億元，同比下降2.32%，歸母凈利潤為28.48億元，同比下降5.43%，低于分析師預期（此前預期2023年凈利潤為盈利50.02億元左右）。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營業(yè)總收入630.01億元，同比下降9.54%，第四季度歸母凈利潤7.19億元，同比上升9.24%。

二、不同板塊業(yè)務情況

（一）廚房食品板塊

1. 上半年情況
   • 在2023年上半年，廚房食品實現(xiàn)收入735.24億元，同比下滑3.43%。該板塊成本同比下滑2.92%。廚房食品深度捆綁上游原材料，在各子板塊表現(xiàn)如下：
     • 食用油板塊：隨著大豆、菜籽等油料原材料產(chǎn)量回升，如2022年加拿大油菜籽產(chǎn)量同比增加32%，我國農(nóng)戶積極擴種油菜籽，2023年國產(chǎn)菜油產(chǎn)量有望增加，國內食用油市場供需逐漸改善。這使得金龍魚在食用油板塊面臨市場變化帶來的影響。
     • 大米板塊：2022年全國稻谷產(chǎn)量同比下降2.0%，但價格有漲有跌。從需求端看，終端消費較為平淡，2022/2023年度中國大米消費量較上一年度有所下降，影響了金龍魚大米板塊業(yè)務的終端消費情況。
     • 面粉板塊：面粉受原材料小麥價格波動影響較大，年初小麥價格持續(xù)在高位運行，同時制粉和運輸成本走高，導致面粉價格上漲，企業(yè)利潤端壓力大，如2023年6月22日面粉當日漲幅超10%。
   • 整體來看，上半年廚房食品板塊中大米、面粉均受到原材料價格波動、市場需求疲軟較大影響，進而出現(xiàn)毛利率下滑、收入表現(xiàn)不太理想的情況。
2. 全年來看
   • 雖然沒有單獨的廚房食品全年分板塊詳細數(shù)據(jù)，但從整體廚房食品作為金龍魚主要業(yè)務來看，由于主要產(chǎn)品價格隨大豆、大豆油及棕櫚油等原材料價格下跌有所回落，也影響了整體營收和利潤情況。

（二）飼料原料及油脂科技板塊

1. 上半年情況
   • 在2023年上半年，飼料原料及油脂科技實現(xiàn)收入444.63億元，同比上漲4.70%，但成本同比上漲14.22%。飼料原料主要包括豆粕、菜粕等蛋白類產(chǎn)品，米糠、麩皮等纖維類產(chǎn)品，以及玉米、高粱等能量類產(chǎn)品。2023年一季度，國內粕類價格在豆粕帶動下高位開局，2022年國內粕類市場價格表現(xiàn)強勢，該板塊反而因為原材料價格波動受益。
2. 全年來看
   • 雖無全年該板塊單獨詳細分析，但整體業(yè)績受各板塊綜合影響，在原材料價格波動影響下，金龍魚全年營收和利潤有相應的增減情況，該板塊也在其中起到一定作用。

三、財務指標分析

（一）盈利能力相關

1. 毛利率和凈利率
   • 2023年毛利率為4.83%，同比減14.86%，凈利率為1.11%，同比減8.77%。這表明金龍魚在盈利能力方面面臨挑戰(zhàn)，成本上升或者產(chǎn)品價格下降等因素可能影響了利潤空間。
2. 利潤相關指標
   • 每股收益0.53元，同比減5.36%，整體利潤近5年來有過萎縮跡象，長期來看盈利能力較弱，主營業(yè)務在產(chǎn)業(yè)鏈地位較低，勉強維持周轉經(jīng)營，營銷競爭上的投入較大。

（二）費用相關

• 銷售費用、管理費用、財務費用總計96.61億元，三費占營收比3.84%，同比減0.95%。雖然三費占比有所下降，但整體費用數(shù)額依然較高，對利潤也有一定的影響。

（三）資產(chǎn)相關

1. 現(xiàn)金資產(chǎn)
   • 公司現(xiàn)金資產(chǎn)健康，但存在存貸雙高風險，貨幣資金為704.89億，短期借款為1003.85億。
2. 應收賬款
   • 應收賬款體量較大，需關注計提和賬齡情況，一般大部分應收賬款為一年以內，如果超一年的應收賬款占比較高則需要重點注意。
3. 存貨
   • 存貨高于利潤，需要小心存貨計提沖擊利潤。

（四）負債相關

• 公司有償債壓力，要注意短期借款規(guī)模是否合理，負債狀況方面，付息債務比例為51.55%，債務償付壓力很大。同時，報告期內合同負債規(guī)模環(huán)比增幅達32.76%，未完成訂單增加，可能是公司交貨變慢或者下游需求增強導致的。

四、經(jīng)營活動相關情況

• 經(jīng)營性現(xiàn)金流比利潤高太多，2023年每股經(jīng)營性現(xiàn)金流2.75元，同比增1957.54%，公司最新一期年度報表的現(xiàn)金流為正，需要確認其原因。并且公司近三年資本開支不低，資本開支相較營業(yè)成本較大，需要重點關注資本開支項目是否合理，以及資本利潤的流動性問題，研究投入項目可行性及進展情況。

五、發(fā)展舉措及前景

• 2023年金龍魚加快在產(chǎn)品、產(chǎn)能等方面的布局，推進新的高增長和互補性業(yè)務，持續(xù)開拓新品類。例如2023年2月，金龍魚興平央廚園區(qū)開始啟動供餐，下半年，廊坊央廚項目進入試生產(chǎn)階段；9月，金龍魚首個項目杭州豐廚承擔了杭州亞運會、亞殘運會果蔬加工中心的重任；沈陽、淮安、昆山等項目正在建設中，預計將于今年陸續(xù)投產(chǎn)。此外，金龍魚抓住消費者對糧油食品的高質量產(chǎn)品需求，陸續(xù)推出了谷維多稻米油、高含量蕎麥面、紐麥福6.0高蛋白高鈣純牛奶、心管家植物甾醇飲料、金龍魚金山茶等產(chǎn)品。金龍魚將順應發(fā)展趨勢，繼續(xù)聚焦于食品及農(nóng)產(chǎn)品相關業(yè)務，持續(xù)加大在中國的投資，擴展產(chǎn)業(yè)布局的深度和廣度，為消費者提供更加豐富多元、更加營養(yǎng)健康的優(yōu)質食品，推動中國糧油食品行業(yè)提檔升級。

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